2018年，中國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為困難，經(jīng)濟(jì)周期和金融周期下行雙因素疊加，再加上受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，A股滬指全年下跌24.59%。截至2018年12月28日,滬深兩市股票總市值約為43.49萬(wàn)億元，同比下降23.31%。2019年或是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)業(yè)績(jī)下降探底的一年，也是政策和金融周期預(yù)期改善的一年;對(duì)中國(guó)港航船企來(lái)說(shuō)，面臨的是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)?拭目以待。
從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，市值排名前十的企業(yè)中，港口企業(yè)占5席;航運(yùn)企業(yè)占2席;船舶海工企業(yè)占3席。
根據(jù)《2018年中國(guó)港航船企市值排行榜》(《市值榜》)，2018年，中國(guó)港航船企中市值最大的上市公司為上港集團(tuán)，總市值達(dá)到1200.39億元，再度超越中國(guó)重工，位居《市值榜》榜首。中國(guó)重工居亞軍席位，招商局港口位居季軍，總市值分別為972.40億元和466.18億元。2018年度僅有上港集團(tuán)總市值超過(guò)千億元。
寧波港和中國(guó)動(dòng)力分別以439.97億元和382.17億元列居《市值榜》第4—5位，相較2017年排名，中國(guó)動(dòng)力上升2位至第5位。排名6—10位的上市公司分別為：中遠(yuǎn)海控、中海油服、東方海外國(guó)際、青島港和招商港口，市值分別為372.64億元、359.53億元、291.17億元、268.98億元和257.01億元。
其中，招商港口因完成資產(chǎn)重組收購(gòu)招商局港口部分股權(quán)，又托管遼寧港口集團(tuán)，市值為257.01億元，同比增長(zhǎng)94.79%，整體排名首次進(jìn)前十。青島港(H股)于2019年1月9日發(fā)行股份回歸A股，期待帶動(dòng)山東省三大港口整合;2018年市值為268.98億元，整體排名升至第9位。長(zhǎng)航油運(yùn)于2019年1月8日回歸A股，航運(yùn)大家族再添一員，其市場(chǎng)估值將在2019年的《市值榜》上公布。
航運(yùn)市值看行業(yè)復(fù)蘇
中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)周報(bào)顯示，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，全球貿(mào)易景氣度下降，2018年前三季度，航運(yùn)業(yè)凈利潤(rùn)同比分別下降51.36%、90.03%和43.85%，表現(xiàn)低迷。全球集裝箱船運(yùn)力累計(jì)交付123.8萬(wàn)TEU，占2018年年初總運(yùn)力的5.9%，運(yùn)力凈增加114.2萬(wàn)TEU，占比為5.5%。全球集裝箱船在手訂單總運(yùn)力為290萬(wàn)TEU，占當(dāng)前總運(yùn)力的13%，散貨船全年運(yùn)力凈增長(zhǎng)約2.7%。
在資本市場(chǎng)上，受大盤(pán)所累，航運(yùn)企業(yè)整體市值大幅縮水，市值排名前十的上市航運(yùn)企業(yè)中，中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能和安通控股在2017年的基礎(chǔ)上再度大幅縮水，市值分別為372.64億元、165.84億元和98.88億元，同比分別下跌36.81%、22.22%和62.87%。
具體分析，中遠(yuǎn)海控2018年市值達(dá)到372.64億元，仍為排名最高的航運(yùn)企業(yè)，但相較2017年的589.64億元仍有很大差距，亦不及2016年的469.42億元;東方海外國(guó)際以291.17億元的市值居航運(yùn)企業(yè)市值排行榜第2位、在《市值榜》中排名第8位，市值同比下降26.12%;安通控股位于航運(yùn)企業(yè)市值排行榜第7位，較2017年市值266.28億元跌幅達(dá)62.87%。
航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的大趨勢(shì)、運(yùn)價(jià)回暖帶動(dòng)航運(yùn)企業(yè)盈利持續(xù)改善，招商輪船表現(xiàn)不俗，2018年市值為223.89億元，雖同比下降3.99%，但在航運(yùn)企業(yè)市值排行榜中升至第3位，在《市值榜》中上升5位至第14位。海豐國(guó)際市值趨穩(wěn)，2018年市值為166.22億元，在航運(yùn)企業(yè)市值排行榜中上升1位至第4位，在《市值榜》中排名上升7位至第20位。海峽股份以88.83億元市值位居《市值榜》第33位，上升2位。
此次臺(tái)灣兩家航運(yùn)企業(yè)長(zhǎng)榮海運(yùn)和萬(wàn)海航運(yùn)表現(xiàn)亮眼，繼續(xù)入席航運(yùn)企業(yè)市值排行榜前十。其中，長(zhǎng)榮海運(yùn)市值達(dá)到120.77億元，在《市值榜》中排名由2017年的第31位升至第26位;萬(wàn)海航運(yùn)市值為79.57億元，同比下降13.49%，在《市值榜》中排名上升1位至第36位。臺(tái)灣另一家航運(yùn)企業(yè)陽(yáng)明海運(yùn)2018年市值為45.90億元，在《市值榜》中排名升至第43位。
港口資源整合提升市值
2018 年前三季度，港口板塊整體收入同比增速為7.79%，較2017 年減少8.58 個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.24%，較2017 年減少29 個(gè)百分點(diǎn)。
在資本市場(chǎng)上，港口業(yè)呈現(xiàn)大港穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)。全球最大集裝箱港上海港的運(yùn)營(yíng)主體——上港集團(tuán)和世界領(lǐng)先的港口開(kāi)發(fā)、投資、運(yùn)營(yíng)商——招商局港口保持市值領(lǐng)先地位。
上港集團(tuán)以1200.40億元的市值穩(wěn)居港口企業(yè)市值排行榜第1位，市值同比下降超23.83%，與2015年的峰值水平有一定差距。2018年，招商局港口市值為466.18億元，同比下降14.40%，在港口企業(yè)市值排行榜中升至第2位，在《市值榜》中排名上升2位至第3位。
2018年前三季度，上港集團(tuán)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入260.8億元，同比增長(zhǎng)3.44%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.09億元，同比增長(zhǎng)7.26%。寧波港實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入108.6億元，同比增長(zhǎng)26.28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.12億元，同比增長(zhǎng)4.14%。
市值前十的港口企業(yè)中，招商港口表現(xiàn)亮眼，由于完成資產(chǎn)重組收購(gòu)招商局港口部分股權(quán)，又托管遼寧港口集團(tuán)，在業(yè)務(wù)和管理方面形成協(xié)同效應(yīng)，提升了企業(yè)的整體價(jià)值，2018年市值為257.01億元，同比增長(zhǎng)94.79%，在港口企業(yè)市值排行榜中升至第5位，在《市值榜》中排名上升20位至第10位。
青島港(H股)位于環(huán)渤海及長(zhǎng)三角港口群的中心地帶，占有東北亞港口圈的中心地帶，于2019年1月9日發(fā)行股份回歸A股，期待帶動(dòng)山東省三大港口整合，2018年市值為268.98億元，在港口企業(yè)市值排行榜中列第4位，在《市值榜》中排名升至第9位。
日照港受益于“公轉(zhuǎn)鐵”，港口集疏運(yùn)向鐵路轉(zhuǎn)移，其中瓦日線、蒙冀線兩條新開(kāi)通的貨運(yùn)專用重載鐵路加速上量，打開(kāi)日照港、曹妃甸港區(qū)吞吐量空間，2018年市值為84.89億元，前三季度營(yíng)業(yè)收入為38.43億元，同比增長(zhǎng)9.39%。
作為南方最大的綜合性港口，廣州港表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，2018年市值為245.25億元，同比下降35.09%，但經(jīng)營(yíng)層面前三季度主營(yíng)收入、凈利潤(rùn)分別為67.44億元、7.18億元，同比分別增長(zhǎng)13.49%、27.54%。
三家北方港口企業(yè)大連港、營(yíng)口港和天津港，2018年市值分別為187.37億元、146.29億元和118.41億元，整體排名變化不大。遼寧港口整合進(jìn)程提速，2018年6月，遼寧省政府與招商局集團(tuán)簽署《港口合作框架協(xié)議》，擬以大連港、營(yíng)口港為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)化方式設(shè)立遼寧港口集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)遼寧沿海港口經(jīng)營(yíng)主體一體化，促進(jìn)營(yíng)口港與鄰近港口優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同增效，避免價(jià)格戰(zhàn)，有利于營(yíng)口港發(fā)展。
此外內(nèi)河港口南京港、重慶港九市值表現(xiàn)一般，2018年市值分別為28.96億元和27.09億元，不及2017年的46.65億元和40.12億元。
船舶海工去庫(kù)存調(diào)結(jié)構(gòu)
受周期性影響，船舶海工市場(chǎng)復(fù)蘇尚需時(shí)日。排名前十的船舶海工企業(yè)，2018年市值均低于2017年的極低數(shù)值。盡管船舶海工企業(yè)重點(diǎn)推進(jìn)存量資源優(yōu)化配置，積極壓縮產(chǎn)能，化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，如中船重工通過(guò)采取大船集團(tuán)和武船重工老舊廠區(qū)搬遷、降低川東船廠和天津新港重工造船規(guī)模等措施，實(shí)現(xiàn)縮減造船產(chǎn)能500萬(wàn)DWT;中國(guó)主要船舶海工企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源配置，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向高附加值船舶和海工產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)LNG相關(guān)裝備和浮式生產(chǎn)裝備，如中遠(yuǎn)船務(wù)開(kāi)展高端浮式生產(chǎn)平臺(tái)制造，參與英國(guó)深水油田項(xiàng)目的半潛式生產(chǎn)平臺(tái)殼體和上部模塊建造等。
在資本市場(chǎng)上，“北船”旗下的中國(guó)重工以972.40億元的市值繼續(xù)位居《市值榜》第2位，也是船舶海工行業(yè)市值近千億元的企業(yè)，但市值相較2017年的1121.90億元下降13.33%。中國(guó)動(dòng)力市值為382.17億元，同比下降10.71%，在船舶海工企業(yè)市值排行榜中升至第2位，《市值榜》上升2位至第5位。
“南船”方面，2018年中國(guó)船舶和中船防務(wù)整體排名均有所下滑，在《市值榜》中分別位居第18位和第29位，市值分別為180.95億元和104.86億元，同比分別下降46.78%和62.46%。
在新加坡證交所上市的揚(yáng)子江船業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。2018年揚(yáng)子江船業(yè)市值為249.70億元，同比下降11.47%，在《市值榜》中上升2位至第11位。
在國(guó)際能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，海工市場(chǎng)上市公司市值繼續(xù)整體銳減。2018年，中海油服市值由416.28億元降至359.52億元，同比下降13.64%，在《市值榜》中排名第7位;海油工程市值同比下降19.68%至216.65億元，在船舶海工企業(yè)市值排行榜中列第6位。中集集團(tuán)研發(fā)實(shí)力突出，積極拓展新型海工裝備，2018年市值同比下降50.23%至244.65億元，在《市值榜》排名中由第6位跌至13位。振華重工具備海工配套生產(chǎn)能力，未來(lái)發(fā)展空間較大，2018年市值為150.14億元，同比下降34.83%，排名變化不大，在《市值榜》中位列第23位。
其他船配類的上市公司在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)亦不佳。2018年，中船科技市值為51.32億元，在《市值榜》中排名跌至第42位;亞星錨鏈在《市值榜》中排名跌至第50位，市值僅為33.77億元。
海洋經(jīng)濟(jì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力之一，長(zhǎng)期來(lái)看仍具有較大的市場(chǎng)空間。各海工企業(yè)應(yīng)積極開(kāi)展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新型裝備增長(zhǎng)空間究竟有多大，且看2019年《市值榜》。
