圖片來源：101創(chuàng)業(yè)大小事網(wǎng)

2019年，全球海洋工程裝備上游運營市場繼續(xù)改善，一批庫存裝備得到有效處置，中國庫存裝備處置進程加快，建造市場向好的基礎不斷夯實。但是由于本輪市場積難已久，上游運營行業(yè)企業(yè)經(jīng)營仍舊艱難，供需關系全面復蘇有待時日。2020年，全球海洋工程裝備建造市場需求不足的局面仍將持續(xù)。

行業(yè)利好不斷

2019年，對于海工上市公司是充滿希望的一年，油價企穩(wěn)后市場充滿希望，國家戰(zhàn)略也來助力市場走強。受益于多重利好，海工上市公司在2019年受投資人看重，向上的市值也令投資人受益頗豐。

在國際油價穩(wěn)定向好、國家能源戰(zhàn)略安全背景下，海工上市公司業(yè)績趨勢向好。在此背景下，2019年海工上市公司市值整體向上。

2019年，4家海工上市公司市值表現(xiàn)稍有分化：兩大油服企業(yè)——中海油服和海油工程市值飆漲超過50%，在《市值榜》排名中均提前數(shù)位;另外兩家除海工之外還兼具其他業(yè)務的中集集團和振華重工，年度市值上漲約10%，但在《市值榜》排名中變化較小。

2019年以來，海上油服迎來復蘇周期，勘探開發(fā)投資日益擴大。據(jù)Rystad Energy 統(tǒng)計，未來全球海洋油氣資本支出將從2018年的1550億美元的谷底開始回升，并將在2022 年達到2300億美元，同比增長48.39% 。除行業(yè)性景氣度提升外，國家能源安全戰(zhàn)略也來助彩。中海油“七年行動計劃”提出到2025年，勘探工作量和探明儲量翻一番;2019 年，中海油計劃資本支出700億~800億元，同比增長13%～29%。

受益于需求回暖，油服產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)——中海油服運營的52個鉆井平臺，日歷天使用率已由2016 年低谷期的51.8%升至2019年上半年的76.6%。在平臺使用率及技術服務業(yè)務提升的推動下，中海油服2019年前三季度的單季度凈利率分別為0.5%、2.3%和14.7%，呈顯著的提升態(tài)勢。在此趨勢下，2019年，中海油服創(chuàng)造市值766.66億元，同比大幅飆漲113.24%，在《市值榜》排名中升至第3位。

除行業(yè)性利好外，海油工程在資本市場的表現(xiàn)持續(xù)受新訂單的催化。2019年前三季度，累計新簽訂單183 億元，同比增長76%;四季度，簽署唐山LNG項目接收站一期工程設計管理、采購、施工的43.8億元總承包合同。2019年，海油工程市值也在各種催化下增至326.30億元，同比大幅上漲50.61%，在《市值榜》排名中由第15位升至第10位。

受行業(yè)性利好影響，2019年，中集集團市值同比上漲15.95%至283.67億元，在《市值榜》排名中在第13位保持不變;振華重工市值達到165.39億元，同比增長10.16%，在《市值榜》排名中前進1位。

經(jīng)歷了2014年以來的結(jié)構(gòu)性“去產(chǎn)能”、2017年的市場化“債轉(zhuǎn)股”和2018年“賣家底”美化業(yè)績，船舶海工上市公司因“大整合”于2019年在資本市場上迎來“春天”。如果說這些上市公司的市值在2019年上漲，更多是由于概念性因素驅(qū)動，那么“概念股”或正通過這些“概念”而“內(nèi)修”產(chǎn)生價值創(chuàng)造力。

整合掀起浪潮

2019年4月，招商局工業(yè)集團有限公司、中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司、山東省、深圳市和國投創(chuàng)新投資管理有限公司正在籌劃組建“中國海工集團”，著力打造成為世界一流的海洋工程整體解決方案行業(yè)龍頭，助力海洋強國建設。

據(jù)了解，在中國海工集團的組建中，招商局工業(yè)集團和中集集團計劃將雙方海洋工程相關的資產(chǎn)和業(yè)務注入，山東省、深圳市和國投創(chuàng)新作為戰(zhàn)略投資者，以現(xiàn)金注入，組建成立一家混合所有制下市場化運營的海洋工程集團公司。新組建的中國海工集團，在華北、華東和華南擁有5個建造基地，在深圳、煙臺、海門、瑞典、挪威、意大利擁有6個技術中心。

2019年12月18日，煙臺市政府與中集集團簽署戰(zhàn)略協(xié)議，合作籌建中國海工北方總部。根據(jù)協(xié)議，雙方將共同籌建中國海工北方總部，并將其打造成為煙臺實施系列海洋示范項目的依托載體。

煙臺市作為山東省新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)三個核心區(qū)之一，中集集團作為一家為全球市場服務的多元化跨國產(chǎn)業(yè)集團，是世界領先的物流裝備和能源裝備供應商，雙方基于各自的資源優(yōu)勢和未來發(fā)展戰(zhàn)略，以海洋工程、能源化工裝備、海洋資源開發(fā)、專用車輛、模塊化建筑、消防裝備、集裝箱、冷鏈物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等為抓手，充分發(fā)揮中集集團產(chǎn)業(yè)、資本、科技的優(yōu)勢和煙臺區(qū)位環(huán)境、產(chǎn)業(yè)配套的優(yōu)勢，開展深入合作。

專家表示，近年來，海上風力發(fā)電裝備、海洋牧場平臺裝備、深遠海養(yǎng)殖裝備、海洋能(潮汐能、波浪能等)發(fā)電裝備、海水淡化裝備、海上核電裝備、海上大型浮式結(jié)構(gòu)裝置、島礁建設及近岸工程裝備等新型海工裝備不斷涌現(xiàn)，這表明，未來，隨著技術水平的提升，將會有更多種類的海工裝備產(chǎn)生和實現(xiàn)運用。因此，大海工裝備產(chǎn)業(yè)還有一個不斷壯大的過程，要用動態(tài)和發(fā)展的視角去認識大海工裝備及其產(chǎn)業(yè)，要高度重視和關注大海工裝備及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷走向深遠海。

供需過剩明顯改觀

2019年，盡管國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟增長放緩，但是年初和年末兩輪歐佩克減產(chǎn)協(xié)議達成對油價形成支撐，國際油價年末收于67美元/桶，較年初上漲24%，為全球海洋油氣開發(fā)創(chuàng)造了相對良好的環(huán)境。同時得益于近幾年整個油氣產(chǎn)業(yè)成本的壓縮，海洋油氣開發(fā)活動保持增長，帶動海洋工程裝備作業(yè)需求絕對量繼續(xù)攀升。

以鉆井平臺為例，2019年新租約達到257份，合計3815月，這是2017年以來連續(xù)三年保持增長，單份租約時長也從2016年不足12個月增至2019年的接近15個月。從絕對需求量來看，截至2019年12月，全球自升式鉆井平臺在租數(shù)量達到367座，較年初增加45座，盡管有超過20座新建平臺交付，市場利用率仍由年初的69%增至76%，全年增長7個百分點;浮式鉆井平臺方面，盡管受季節(jié)性因素影響，需求在四季度有所減少，但年末在租數(shù)量仍達到138座，較年初增加11座，利用率為70%，較年初增長5個百分點，三季度利用率還曾一度達到75%，較年初增長10個百分點。海工船方面也同樣保持增長態(tài)勢，平臺供應船和三用工作船年末利用率分別達到67%和63%，較年初分別增長9個百分點和8個百分點。

運營市場整體處于上升通道，但與2014年之前動輒90%以上利用率的水平相比，當前市場過剩仍較為嚴重，利用率尚未突破80%大關，上漲的新租需求并不能滿足當前在役裝備,裝備租金持續(xù)處在較低水平。但是隨著利用率的整體抬升以及部分區(qū)域裝備需求增長明顯，海工裝備租金費率呈現(xiàn)出上升勢頭。截至2019年12月，全球自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺租金分別為9.5萬美元/天和16.3萬美元/天，較年初分別增長19.0%和28.0%;3200載重噸和4000載重噸平臺供應船租金分別為11000美元/天和14850美元/天，較年初分別上漲11.1%和22.3%;120噸系柱拉力和200噸系柱拉力三用工作船租金分別為8000美元/天和22285美元/天，較年初分別增長3.2%和1.5%。

在2017年和2018年上游運營行業(yè)企業(yè)大規(guī)模兼并整合之后，運營行業(yè)新的格局基本落定，行業(yè)進入整合效應釋放和企業(yè)深化調(diào)整期，2019年基本未有大的整合事件發(fā)生，僅有的海上生活平臺船東Prosafe和Floatel合并也遭到挪威和英國方面反壟斷機構(gòu)的反對而暫停。從裝備二手交易來看，2019年全球鉆井平臺和海工輔助船二手交易量(含轉(zhuǎn)售)分別為16座和79艘，同比分別下滑54%和31%。

油氣開發(fā)繼續(xù)增長

2020年，除國際油價整體保持穩(wěn)定營造的良好發(fā)展環(huán)境外，海洋油氣開發(fā)車整體環(huán)境也在持續(xù)的優(yōu)化。

一方面主要海洋油氣資源國通過不同程度地降低國際石油公司的準入要求、修改相關對外合作財稅條款以及委托管理權限、優(yōu)化商業(yè)模式合同、增加對國際石油公司的招投標活動等方式優(yōu)化投資環(huán)境，國際油氣公司投資意愿在增強。如澳大利亞啟動2019年海上石油區(qū)塊出售招標，包括64個區(qū)塊，總面積超過12萬平方公里，這是自2000年以來最大一輪招標。英國最新一輪海上許可證出售招標吸引了104份申請，預測未來3年,英國可能會對多達38個新的海上項目達成最終投資決定。墨西哥灣2020年可能是最終投資決定最多的年份，特別是高溫高壓的20K項目。

另一方面，通過技術方案和管理模式優(yōu)化、以及模塊化和標準化的深入應用，海上油氣開發(fā)項目成本得到了明顯壓縮，深水油氣的單位成本下降了50%，挪威石油公司在巴倫支海Johan Castberg項目的開發(fā)成本比2013年設計時降低了50%，單桶完全成本從80美元降低到了35美元，巴西國油和殼牌能以35-40美元的單桶完全成本開采Liza油田等超深水鹽下油氣資源;?？松梨诠鐏喣切掳l(fā)現(xiàn)油氣項目以10%的內(nèi)部收益率測算，盈虧平衡點僅為40美元/桶。

油價的相對穩(wěn)定和成本的有效控制將對未來海上油氣開發(fā)活動的增長起到良好的支撐作用。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，目前全球約60%的油氣項目能夠在60美元/桶的油價水平下實現(xiàn)商業(yè)性開發(fā)，預計2020年全球海洋油氣開發(fā)投資決定項目投資金額將達到1200億美元，較2019年增長約40%，2021年有望進一步增長40%至1600億美元。

在海洋油氣開發(fā)活動繼續(xù)增長的支撐下，2020年海洋工程裝備作業(yè)需求量有望進一步增長，但現(xiàn)有過剩裝備仍需進一步消化，對新建需求的拉動極為有限。此外，建造市場恢復還要面對上游運營企業(yè)經(jīng)營虧損和庫存裝備處理兩大問題。上游企業(yè)經(jīng)營方面，盡管大多數(shù)企業(yè)近兩年營收明顯增長，但是受極低租金費率以及債務和財務成本的影響下，企業(yè)仍持續(xù)處在虧損狀態(tài)，部分企業(yè)虧損甚至進一步擴大，這將嚴重影響船東的訂船能力。庫存裝備方面，目前全球仍有約80座鉆井平臺尚未交付，即使是目前已經(jīng)交付的部分裝備，或者是船廠光租出去的裝備，目前仍掌控在船廠關聯(lián)公司這些非運營商手中，這些裝備仍將是未來運營商擴大規(guī)模的首要選擇，而非新建裝備。值得關注的是沙特、俄羅斯等油氣資源國也在發(fā)展本國的海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)，未來真正釋放到國際市場的訂單將更為有限，域外企業(yè)獲取訂單的也將難以增加。需求結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)近兩年的特點，鉆井平臺和海洋工程船訂單稀少，浮式生產(chǎn)平臺市場保持活躍。